Централните банки виждат „безупречната дезинфлация“ в обхвата на възможностите

Централните банкери са все по-уверени, че инфлацията може да бъде победена, без да се усили внезапно безработицата, защото икономистите предвиждат по този начин наречената „ безупречна дезфлация “.

Анализатори интервюирани от Consensus Economics, виждат понижаване на инфлацията от върхове от няколко десетилетия до към 2 % тази година в множеството напреднали стопански системи, в това число Съединени американски щати, Германия, Франция, Обединеното кралство, Италия и еврозоната.

Победите над инфлацията са обичайно идват на висока цена, защото суровите ограничения на паричната политика водят стопанските системи в криза и покачват равнищата на безработица. Равнищата на безработицата в Обединеното кралство и Съединени американски щати се удвоиха през 80-те години на предишния век, защото разноските за заеми се покачиха за справяне с високата инфлация, провокирана от шокове в цената на петрола.

Но този инфлационен цикъл се преглежда като поемащ друг курс. Майкъл Сондърс, икономист в Oxford Economics, означи, че инфлацията се чака да се върне към задачата единствено с лимитирано нарастване на безработицата в Съединени американски щати и еврозоната.

„ Безупречна дезинфлация, при която инфлацията се връща стабилно към задачата без забележителна повишаването на безработицата се трансформира в главен случай “, сподели той.

Инфлацията към този момент е намаляла на половина в Атлантическия океан през последните две години. Ръстът на цените в еврозоната беше 2,6% през февруари, което е спад от историческия връх от 10,6% през 2022 година Инфлацията е спаднала от високите 11,1% в Обединеното кралство до 4% и от 9,1% до 3,2% % в Съединени американски щати.

Въпреки това, безработицата е рекордно ниска в еврозоната и се предвижда приблизително 4 % тази година в Съединени американски щати – близо до 50-годишното дъно от 3,6 % в 2023 година, съгласно последното месечно изследване на икономисти от Consensus Economics. Нивото на безработица в Обединеното кралство се чака да нарасне единствено до 4,4 % през 2024 година и 4,5 % през 2025 година от съвсем 52-годишното си дъно от 3,9 %.

Този модел на „ дезинфлация при цялостна претовареност е необикновен... в нашата модерна история “ и „ много поразително “, сподели предходната седмица Андрю Бейли, шеф на Bank of England. „ Мисля, че Обединеното кралство не е единствено в прекарването на дезинфлация, като в същото време резервира цялостната претовареност. “

Адриана Куглер, член на Борда на Федералния запас, сподели този месец: „ Докато лихвените проценти се покачиха бързо, някои се опасяваха че цената на дезинфлацията ще бъде непрекъснато нараснала безработица. Но през последната година или нещо повече ... видяхме доста изстудяване на инфлацията, по-бързо от когато и да било след 80-те години на предишния век. И въпреки всичко безработицата остава покрай най-ниските равнища, следени единствено няколко пъти от 60-те години на предишния век. ”

Много икономисти, в това число Бейли и Куглер, приписват феномена на естеството на последния скок на инфлацията, който беше обвързван с световната разтърсвания в предлагането като нашествието на Русия в Украйна и спирания на пандемията.

„ Инфлационният скок през 2021-2023 година в развитите стопански системи беше друг, тъй като отразяваше основно неподходящите шокове в предлагането, а не мощното вкупом търсене “, сподели Сондърс.

Дженифър Маккеоун, основен световен икономист в Capital Economics, сподели, че високият растеж на заплатите, който политиците следят от близко като основен мотор на вътрешния ценови напън, е резултат от по-високи инфлационни упования, свързани с нарасналите цени на силата и обвързвания с пандемията дефицит на служащи в някои браншове.

Тя сподели, че този растеж на заплатите стартира да се намалява, даже без внезапно повишаване на безработицата, защото растежът на цените и инфлационните упования са се нормализирали, до момента в който изкривяванията от Covid-19 са се изравнили.

Скоростта на реакцията на централните банки също беше фактор за попречване на по-високата инфлация да стане по-твърда, настояват икономисти.

„ Причината шоковете в предлагането от 70-те и 80-те години да се затвърдят е централните банки не схванаха ролята на инфлационните упования и корекциите на разноските за живот в доста трудови контракти “, сподели Марк Занди, основен икономист в Moody's Analytics.

Той добави, че „ безупречната дезинфлация “ неправилно допуска, че наклонността беше необяснима, когато „ дезинфлацията се дължи основно на изчезващите стопански последствия от пандемията и съветската война в Украйна “. Това, сподели той, „ бе предвидимо “.

С въздействието на шоковете, които бързо отшумяват, времето за доставка в този момент се връща към равнищата отпреди пандемията и доставката разноските са единствено дребна част от това, което бяха през 2021 година Европейските цени на едро на газа и цените на световните селскостопански артикули се върнаха почти към равнищата си от началото на 2021 година, преди обвързваните с войната скокове.

Всички тези фактори оказват помощ на инфлацията спадна по-рано, в сравнение с централните банки чакаха единствено предходната година. Те също по този начин натискат инфлационните упования надолу, което понижава риска от корав ценови напън, който да се включи в договарянията за заплатите.

„ Аз съм внимателен оптимист, че ще забележим продължаващ прогрес в намаляването на инфлацията без доста утежняване на пазара на труда, “ сподели Куглер.